Azimute Agronegócios

Operações de Hedge

As operações de hedge são, em português claro, operações de proteção contra as oscilações de preços dos mercados. Esta proteção consiste na venda (ou compra) antecipada de um produto, garantindo uma receita (ou custo) fixo para uma data futura.

Além da venda (ou compra) antecipada, outra forma de se proteger contra oscilações indesejáveis é através das opções. Estas são uma espécie de seguro, onde o indivíduo que o compra tem o direito de vender (ou comprar) certo produto a um preço pré-fixado, enquanto o que vende a opção tem a obrigação de comprar (ou vender) este produto, ao preços acordado, recebendo em troca um prêmio - preço da opção.

Essas formas de proteção acima citados são chamadas de derivativos, pois o preço de seu objeto de negociação (o produto para entrega futura) deriva do preço de um produto negociado no mercado à vista mais as expectativas futuras sobre o mesmo.

Os meios disponíveis para realização de hedge no agronegócio são inúmeros, podendo ser citados como os mais importantes: (Obs.: nos exemplos de mecanismos de hedge das citações abaixo, apenas para efeito de conhecimento, alguns meios de negociação que não se caracterizam como estratégia de hedge)

• Contratos de compra e venda a termo, ou seja, com data de liquidação futura à de contratação

• Mercado de títulos de crédito rural

Mecanismos:
CPR - Cédula de Produto Rural
CDA - Certificado de Depósito Agropecuário
WA - Warrant Agropecuário
CDCA - Certificado de Direitos Creditórios do Agronegócio
LCA - Letra de Crédito do Agronegócio
CRA - Certificado de Recebíveis do Agronegócio

• Bolsas de Derivativos (Termo, Futuros e Opções):

BM&F - Bolsa de Mercadorias e Futuros - São Paulo / BR
CBOT - Chicago Board of Trade - Chicago / EUA
Nybot / ICE - New York Board of Trade / ICE Futures U.S.
Nymex - New York Mercantil Exchange

• Leilões da Conab

Mecanismos:
Contratos de Opção (compra e/ou venda futuros)
Pepro - Prêmio Equalizador de Preços ao Produtor
Prop - Prêmio de Risco para Aquisição de Produto Agrícola oriundo de Contrato Privado de Opção de Venda (não configura como estratégia de hedge pois o beneficiário do prêmio assume todos riscos de oscilação do preço (alta e baixa) em troca do prêmio)
PEP - Prêmio para Escoamento de Produto
AGF - Aquisições do Governo Federal (não configura como estratégia de hedge porque a compra do governo é a vista)

Dentre todos meios de se executar uma operação de hedge, citados acima, destaco como mais importante os mercados de derivativos. Primeiro porque a forma de atuação desses mercados dá aos seus participantes uma garantia firme de que os contratos (futuros e/ou opções) negociados serão cumpridos. Segundo, porque o grande número de participantes (compradores e vendedores) gera liquidez ao mercado. Isto significa que há grande facilidade para entrar e sair do negócio, ou seja, para comprar e vender antes da data de liquidação do contrato.

Espero ter sido claro o suficiente para que os leitores entendam o significado da palavra hedge. Um de meus objetivos nesse artigo é mostrar que, ao contrário do que muitos pensam, são vários os mecanismos de hedge, muito além dos tradicionais contratos futuros exixtentes nas bolsas.